(复旦大学2014)举例说明买空和买空交易机制如何放大收益和风险。请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！,投资者如何进行融资融券交易

1、(复旦大学2014)举例说明买空和买空交易机制如何放大收益和风险。请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！

正确答案：(1)买空亦称“多头交易”卖空的对称是指交易者利用借入资金在市场上买入期货以期将来价格上涨时再高价抛出从中获利的投资活动。在现代证券市场上买空交易一般都是利用保证金帐户来进行的。当交易者认为某种股票的价格有上涨的趋势时他通过交纳部分保证金向证券公司借入资金购买该股票期货买入的股票交易者不能拿走它将作为货款的抵押品存放在证券公司。如以后该股票价格果然上涨当上涨到一定程度时他又以高价向市场抛售股票将所得的部分款项归还证券公司贷款从而结束其买空地位。交易者通过买入和卖出两次交易的价格差中取得收益。当然如果市场股价的走向与交易者的预测相背那么买空者非但无利可图并且将遭受损失。由于在以上过程中交易者本身没有任何股票经手却在市场上进行购买股票的交易故称之为“买空”交易。 (2)买空交易资金主要是借入资金。一般投资者在进行证券交易时都是运用自有资金而交易者在买空时除交付少量保证金外其购买股票的大部分资金由证券公司垫付即主要依靠借入资金来进行交易。买空交易的全过程是由先买入后抛售股票两次交易构成。 (3)我们以买空为例假设我们有自有资金100万我们看好某只股票预期未来将大涨我们缴纳保证金100万向证券公司借入200万买入股票当股票上涨50％时我们发现我们获利100万本金为100万。即获利100％扩大了收益。反之当股票下跌500％时我们已被平仓。损失达100％。所以我们可以看到买空和买空交易机制如何放大收益和风险。 (1)买空亦称“多头交易”,卖空的对称,是指交易者利用借入资金,在市场上买入期货,以期将来价格上涨时,再高价抛出,从中获利的投资活动。在现代证券市场上,买空交易一般都是利用保证金帐户来进行的。当交易者认为某种股票的价格有上涨的趋势时,他通过交纳部分保证金,向证券公司借入资金购买该股票期货,买入的股票交易者不能拿走,它将作为货款的抵押品,存放在证券公司。如以后该股票价格果然上涨,当上涨到一定程度时,他又以高价向市场抛售股票,将所得的部分款项归还证券公司贷款,从而结束其买空地位。交易者通过买入和卖出两次交易的价格差中取得收益。当然,如果市场股价的走向与交易者的预测相背,那么买空者非但无利可图,并且将遭受损失。由于在以上过程中,交易者本身没有任何股票经手,却在市场上进行购买股票的交易,故称之为“买空”交易。(2)买空交易资金主要是借入资金。一般投资者在进行证券交易时,都是运用自有资金,而交易者在买空时,除交付少量保证金外,其购买股票的大部分资金由证券公司垫付,即主要依靠借入资金来进行交易。买空交易的全过程是由先买入后抛售股票两次交易构成。(3)我们以买空为例,假设我们有自有资金100万,我们看好某只股票,预期未来将大涨,我们缴纳保证金100万,向证券公司借入200万买入股票,当股票上涨50％时,我们发现我们获利100万,本金为100万。即获利100％,扩大了收益。反之,当股票下跌500％时,我们已被平仓。损失达100％。所以我们可以看到买空和买空交易机制如何放大收益和风险。

2、投资者如何进行融资融券交易

首批融资融券试点券商名单出炉，分别为国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券6家公司，意味着这个创新业务正式启动，这6家证券公司符合条件的客户可以开展融资融券业务。那么，投资者如何进行融资融券？要注意什么风险？ 需要开设信用账户 融资融券交易，又称信用交易，分为融资交易和融券交易。通俗地说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。 要融资融券首先要开设一个信用账户，符合条件的投资者(其中一个基本条件是资金证券超过50万元)，要在原来股票账户下设一个信用账户，这个账户专门用于融资融券业务，融资买入或者融券借来的股票均登记在这个账户里。这个账户虽然可以买卖，但是，由于钱是借来的，信用账户内融资买入的证券及其他资金证券，整体作为其对证券公司所负债务的担保物，债务没有结清之前不能随意转出资金，而且，证券公司以及证券登记结算公司将对这个账户进行监控。 融资只能买90只股票 融资融券交易不同于普通证券交易，其中之一就是保证金要求不同。投资者从事普通证券交易须提交100%的保证金，即买入证券须事先存入足额的资金，卖出证券须事先持有足额的证券。而从事融资融券交易则不同，投资者只需交纳一定的保证金，即可进行保证金一定倍数的买卖(买空卖空)。 那么，融资融券有个杠杆放大效应，目前沪深交易所规定，融资保证金比例不得低于50%。就是说，如果投资者有100万元作为保证金，向证券公司可融资的最大金额为200万元(100万元÷50%=200万元)。保证金可以是现金，也可以是证券，包括股票、基金、债券。如果是证券，各品种有不同的折算率，按交易所的规定，国债折算率最高，为95%；其次是基金，如ETF基金折算率为不超过90%；股票折算率最低，上证180指数成份股和深证100指数成份股的折算率不超过70%，其他股票折算率不超过65%；而ST股票、暂停上市股票和权证等高风险品种不宜作为担保品使用，因此在折算率上规定为零。假如某投资者有某个180指数的成份股，按股票价格计算的总市值为100万元，那么，将这个股票作为保证金进行质押向券商借钱的时候，最多只能作为70万元，按融资保证金比例不得低于50%的规定，最多可以向券商借140万元。 向证券公司借了钱之后，这个钱只能用于买股票，而且，按沪深交易所的规定，在试点期间，融资的钱只能在深证成指和上证50指数成份股中选择，就是说，只能在90只股票范围内进行买卖。 期限及平仓的风险 由于融资融券具有杠杆效应，因此，风险和收益同步放大。投资者进行融资融券，需要注意几个风险： 首先，融资融券有个时间期限，并不能买入后持有不动，进行长期投资。《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》中明确规定：“投资者在本所从事融资融券交易，融资融券期限不得超过6个月。”就是说，向证券公司借钱买股票最多只能半年，半年后就必须将所借的本金以及约定的利息付给证券公司，投资者可通过直接还款、卖券还款两种方式偿还融资负债，要么用钱直接还给证券公司，要么将股票卖出所得资金还给证券公司。如果到期时股票是下跌的，投资者也只能认输将股票卖出归还证券公司的债务。 其次，要注意被强制平仓的风险。融资融券采取逐日盯市制度，有一个最低维持担保比率规定，如果某一天投资者担保物价值低于合同约定的最低维持担保比率时，就会被证券公司催缴补足保证金，甚至被强制平仓。交易所的规定是：“当客户维持担保比例低于130%时，会员应当通知客户在约定的期限内追加担保物。前述期限不得超过2个交易日”。举个例子，投资者小张信用账户中有现金100万元作为保证金，按融资保证金比例50%向证券公司借200万元，买入A股票40万股(成交价为5元/股)，此时账户维持担保比例为 150%(资产300万元÷负债200万元=150%)。 之后买入的A股票价格连续下跌，第四天收盘价到

3、8元/股，资产为252万元(40万股 ×

3、8元/股＋100=252万元)，融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为126%，低于130%，证券公司立刻发出补仓通知，如果小张没有卖券还款也没有增加担保物，2个交易日后，证券公司根据合同将小张信用账户中的证券A全部或部分卖出平仓。 这些风险特征与普通股票交易是完全不同的，投资者要有充分认识。

3、投资者怎样进行融资融券

首批融资融券试点券商名单出炉，分别为国泰君安、国信证券、中信证券(2

8、72,0.45,

1、59%)、光大证券(2

7、00,0.16,0.60%)、海通证券(

17、11,0.07,0.41%)和广发证券(5

6、65,0.34,0.60%)6家公司，意味着这个创新业务正式启动，这6家证券公司符合条件的客户可以开展融资融券业务。那么，投资者如何进行融资融券?要注意什么风险? 　　需要开设信用账户 　　融资融券交易，又称信用交易，分为融资交易和融券交易。通俗地说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。 　　要融资融券首先要开设一个信用账户，符合条件的投资者(其中一个基本条件是资金证券超过50万元)，要在原来股票账户下设一个信用账户，这个账户专门用于融资融券业务，融资买入或者融券借来的股票均登记在这个账户里。这个账户虽然可以买卖，但是，由于钱是借来的，信用账户内融资买入的证券及其他资金证券，整体作为其对证券公司所负债务的担保物，债务没有结清之前不能随意转出资金，而且，证券公司以及证券登记结算公司将对这个账户进行监控。 　　融资只能买90只股票 　　融资融券交易不同于普通证券交易，其中之一就是保证金要求不同。投资者从事普通证券交易须提交100%的保证金，即买入证券须事先存入足额的资金，卖出证券须事先持有足额的证券。而从事融资融券交易则不同，投资者只需交纳一定的保证金，即可进行保证金一定倍数的买卖(买空卖空)。 　　那么，融资融券有个杠杆放大效应，目前沪深交易所规定，融资保证金比例不得低于50%。就是说，如果投资者有100万元作为保证金，向证券公司可融资的最大金额为200万元(100万元÷50%=200万元)。保证金可以是现金，也可以是证券，包括股票、基金、债券。如果是证券，各品种有不同的折算率，按交易所的规定，国债折算率最高，为95%;其次是基金，如ETF基金折算率为不超过90%;股票折算率最低，上证180指数(730

2、103,-

18、18,-0.25%)成份股和深证100指数成份股的折算率不超过70%，其他股票折算率不超过65%;而ST股票、暂停上市股票和权证等高风险品种不宜作为担保品使用，因此在折算率上规定为零。假如某投资者有某个180指数的成份股，按股票价格计算的总市值为100万元，那么，将这个股票作为保证金进行质押向券商借钱的时候，最多只能作为70万元，按融资保证金比例不得低于50%的规定，最多可以向券商借140万元。 　　向证券公司借了钱之后，这个钱只能用于买股票，而且，按沪深交易所的规定，在试点期间，融资的钱只能在深证成指和上证50指数(236

2、765,-

5、75,-0.24%)成份股中选择，就是说，只能在90只股票范围内进行买卖。 　　期限及平仓的风险 　　由于融资融券具有杠杆效应，因此，风险和收益同步放大。投资者进行融资融券，需要注意几个风险： 　　首先，融资融券有个时间期限，并不能买入后持有不动，进行长期投资。《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》中明确规定：“投资者在本所从事融资融券交易，融资融券期限不得超过6个月。”就是说，向证券公司借钱买股票最多只能半年，半年后就必须将所借的本金以及约定的利息付给证券公司，投资者可通过直接还款、卖券还款两种方式偿还融资负债，要么用钱直接还给证券公司，要么将股票卖出所得资金还给证券公司。如果到期时股票是下跌的，投资者也只能认输将股票卖出归还证券公司的债务。 　　其次，要注意被强制平仓的风险。融资融券采取逐日盯市制度，有一个最低维持担保比率规定，如果某一天投资者担保物价值低于合同约定的最低维持担保比率时，就会被证券公司催缴补足保证金，甚至被强制平仓。交易所的规定是：“当客户维持担保比例低于130%时，会员应当通知客户在约定的期限内追加担保物。前述期限不得超过2个交易日”。举个例子，投资者小张信用账户中有现金100万元作为保证金，按融资保证金比例50%向证券公司借200万元，买入A股票40万股(成交价为5元/股)，此时账户维持担保比例为 150%(资产300万元÷负债200万元=150%)。之后买入的A股票价格连续下跌，第四天收盘价到

3、8元/股，资产为252万元(40万股 ×

3、8元/股+100=252万元)，融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为126%，低于130%，证券公司立刻发出补仓通知，如果小张没有卖券还款也没有增加担保物，2个交易日后，证券公司根据合同将小张信用账户中的证券A全部或部分卖出平仓。 　　这些风险特征与普通股票交易是完全不同的，投资者要有充分认识。